核心提醒：数据受到影响承托，本周铝价整体仍沿袭下跌的趋势，华东现货铝主要成交价于13830-14100元/吨，较上周涨270元，但价格上涨，下游市场需求未经常出现大幅提高，市场有价无市，整体成交价一般。从趋势上来看，国内铝价下跌动能弱化，预计下周或转至高位波动居多。

　　一、电解铝市场　　　　图1：长江现货铝走势图　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格继续走低，波动幅度主要保持在13830-14100元/吨之间。从上图中可见，华东铝周初时呈现出加快下跌之势，其中周二盘中少见的涨近300元/吨，铝价最低一度声浪至1.41万上方;不过于是以所谓盛极而衰，铝价拉升过慢或已消耗了其声浪动能，此后就改以了滞涨、乃至消息传递态势。不过即便如此，我们还是预期其后市更加有可能是呈现出高位逐步波动销售的走势，而不是马上就倒数大幅度消息传递;预计起码在中短期内，铝价或仍未来将会游走于1.32万上方;而1.32万一线则可被视作其长线多空分水岭，一旦该方位有效地告破，铝价就基本又重回长年上行格局。因铝价目前有数转跌迹象，只要外盘无法之后发力上攻，国内价格的消息传递就基本已无法防止;所以我们就建议下游商家眼下已可尽可能改以从容态势，最少也就是维持按须要订购才可。

　　　　图2：佛山现货铝走势图　　华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也沿袭升势，波动幅度主要保持在14160-14520元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周走势与华东铝大体相若，不过正如我们此前所说过的，逢涨势时，华南铝的涨幅往往更大，目前两地的价差已是不断扩大到了近400元/吨;而这个价差已归属于近于不合理，所以后市铝价一旦面对消息传递的话，我们漆华南铝的跌速不应也不会比较更加慢;而最后两地的价差，还是不会重返到200元/吨左右的常规水平。

而目前铝价走势的关键，还是堕独自盘上，只要其无力之后上攻，比较要强的国内铝价就料将进行急剧消息传递;反之，因能之后下行的空间已十分受限，所以消息传递的大势已几难转变，差异也仅有是时间早晚而已。我们建议下游企业眼下已不适合再行过多备货，而是可尽可能改以从容才可。　　二、上游氧化铝市场　　　　表格1：各地氧化铝报价　　本周国内各地市场氧化铝价格整体呈圆形回升态势。其中山西地区，市场报价未见显著变动，截至周末时，主流成交价区间仍然保持在2400-2460元/吨之间，而成交价情况也仍贞偏淡。

河南地区，本周市场报价额闻小幅回升，截至周末时，主流成交价区间已降到2480-2550元/吨之间，不过交投情况仍比较一般。山东地区，本周市场报价也额闻回升，主流成交价区间暂降至2460-2540元/吨之间，交投情况未见多大变化，厂家销售还是以长单及承兑居多。

至于西南地区，本周市场报价也略现小幅消息传递，截至周末时，主流成交价区间已降到2280-2340元/吨之间;而市场交投也仍然佳。至于中铝厂家，除山东及河南地区外，还是广泛保持2900元/吨的报价恒定。

本周国内电解铝价格虽继续走低，但氧化铝价格却呈圆形小幅消息传递之势;而从目前的市场趋势来看，铝价已重现走弱的迹象，我们预计后市氧化铝价格或将呈圆形急剧回升之势;所以建议生产企业可尽可能大力销售，而下游用货商则尽可能改以从容，或最少按须要订购才可。　　三、废置铝市场　　1.废置铝行情分析　　本周废置铝价格再行上涨后跌到，整体仍呈圆形涨势。不受外盘资金夹住影响，周初时铝价疯涨，但国内整体"生产能力不足、市场需求严重不足"的大环境仍未转变，经历倒数几日拉涨后铝价重回跌势，但邻近周末发布的PMI初值强大，表明受到影响，铝价挽回跌势小幅声浪。

如此反反复复的行情，令其买卖双方多所持从容态度，市场接货不出大力，整体成交价贞下滑。从趋势上来看，短期铝价或将保持高位波动格局，废置铝整体以稳定居多。

　　　　图3：各地废置铝价格对比　　佛山市场：本周佛山地区废铝价整体呈圆形下跌走势，涨幅150元/吨。截至周五，佛山机生铝市场主流报价在11150-11350元/吨;碎裂生铝市场主流报价在11700-11900元/吨;碎裂煮铝市场报价在10900-11100元/吨。

铝价下跌，但市场体现不大力，部分商家寄予厚望铝市后市行情，惜货不来，下游厂家订购意愿也较强，两互为从容，整体成交量一般。　　汨罗市场：追随现货铝价下跌，本周汨罗市场废置铝报价下调100元左右。截至周五，汨罗机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨;型材铝市场主流报价在10600-10800元/吨。

近期铝价行情重复多变，买家购货慎重，以适度流通库存居多。　　河北市场：本周河北地区废置铝价格微涨。截至周五，机生铝市场主流报价在10850-11050元/吨;门窗料10600-10800元/吨;铝线市场主流报价在12100-12300元/吨;非标102市场报价在12300-12500元/吨，较上周下跌100元/吨左右。面临最近铝价下跌，下游商家回应，厂内库存充足，订单量受限，无高价订购意愿，市场成交价酸甜。

　　重庆市场：本周重庆废置铝价格追随铝锭价格每吨下跌100元，机械生铝铝厂收购价在10700-10900元/吨，铝合金门窗料11300-11600元/吨，汽车轮毂铝11800-11900元/吨，明亮铝线12200-12300元/吨。本周铝价之后下跌，但未性刺激市场成交量的减少，部分厂家预料短期铝价仍有所上调，并不意图订购，即使邻近周末，也仍未减少库存，改以按须要订购居多。　　2.铝锭与废铝价差　　　　图4：现货铝锭价与废铝价差对比　　数据受到影响承托，本周铝价整体仍沿袭下跌的趋势，截至周五，佛山铝锭不带票价格在13600-13700元/吨，环比上周涨250元;废铝跟涨，碎裂生铝价格在11700-11900元/吨，环比下跌150元;正如我们上周所预料，本周铝价下跌沿袭，废置铝滞涨抗跌，不会更进一步拉大现货铝与废铝价差，截至周五，现货铝与废铝价差保持在1850元左右，其中周内两者价差以不断扩大1900附近，价差的拉大更进一步反映了废置铝订购的优势。

　　四、期货市场分析　　　　图5：伦铝日线走势图　　伦铝本周之后大幅度冲高，波动幅度主要保持在1974-2055美元/吨之间。从上图中可见，伦铝近期呈现出强势声浪态势，铝价倒数拉升、并一直沿着均线系统向下运营;其中周二盘中最低一度曾探至2050美元上方，虽周三晚间，经常出现了一定幅度的消息传递，但因其未的已沿袭，所以我们目前还不肯言，伦铝的声浪早已完结;当然即便其能之后下跌，空间也已十分有效地，不过起码我们预期其很难经常出现倒数下跌局面。因为从周边金属的走势来看，此前的镍、锌、铜即便遭遇消息传递，但回升的空间都不是相当大，更好是呈现在高位波动销售的走势，我们预期铝或也某种程度如此。

所以眼下建议投资者虽已可考虑到逐步增持空单，但也不应加仓过慢，迫近眼下还无法确认已是正处于了顶部;而且后市消息传递周期可能会较长，甚至可能会在未来一段不较短的时间内，呈现出高位波动销售的行情;所以建仓空单不应是以中长线居多，而下方中期支撑位则可注目1900美元一线;只要该方位有效地告破，我们才可基本确认铝价已重返长年上行格局。　　　　图6：沪铝日线走势图　　沪铝主力合约本周也大幅度走高，波动幅度主要保持在13785-14260元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周之后呈圆形大幅度冲高之势，其中周三盘中，最低一度曾探至14260元/吨。

不过我们还是指出，沪铝的声浪更好是倚赖外盘的提振;而随着外盘展现出出有继续滞涨的态势，沪铝果然与此后盘中也展现出出有了内忧外患消息传递的局面。虽然就目前来看，这个幅度并不大，但只要外盘之后上攻力弱，甚至经常出现小幅回升;则沪铝也不致将步入更大的消息传递。目前我们就建议投资者已可逐步改以慎重偏空预期，后市最重要支撑位可暂注目下方1.35万一线;我们预期沪铝在经历近期这样的倒数大幅度拉升后，应当不会有一个高位波动销售的过程;所以后市整体跌速有可能并会迅速，未来一段时间内不回避将运营于1.35万到目前的区间;而且只要有效地暴跌1.35万关键承托，其长年上行格局才可获得再度证实。　　五、铝价下跌对铝企订单并没明显改善　　本周铝研发小组电话调研了18家山东铝加工企业的动工情况。

调研数据表明，年产量10000吨以上的铝加工企业平均值开工率在75%以上，环比增加了5%左右;年产量1000-10000吨的中型铝加工企业平均值开工率在大约72%，环比大约增加11.3%;年产量1000吨以下的小型铝加工企业平均值开工率在大约67%，环比增加2.23%。数据整理图如下：　　　　表格2：7月山东铝加工企业开工率及订单　　从图中数据来看，年产量1000吨至10000吨的中型铝加工企业的平均值开工率上升幅度仅次于，其后依序是年产量10000吨以上的大型铝加工企业到年产量100吨一下的小型铝加工企业。

数据分析由此可知，小型企业仍然动工状况下滑，所以相比而言和前月开工率比起展现出变化幅度并不大，中型企业则倍受考验，铝市基本面不振的困境中运营好的则愈挫愈勇，劣的则不堪一击;而大型企业即使最弱的客户资源做到后盾，也逃不过铝市大气候的影响，开工率有所不同程度的严重不足。　　订单方面，年产量10000吨以上大型铝加工企业的7月平均值订单量为1650吨;年产量1000-10000吨的中型铝加工企业的7月平均值订单量为460吨;小型铝加工企业平均值订单量为29.44.平均值皆较为较低。随着铝价的持续走高，铝加工企业里即使有个别企业的订单量环比快速增长，但由于总体数据不欠佳所以平均值订单量不低。

铝加工企业皆有回应现在基本是保持老客户，铝价走高但是国内供需平衡仍没明显改善，老客户并没随着铝价的下跌，增大订单量，基本维持维稳而已。　　综上所诉，随着铝价近期的持续大幅度下跌，并没给铝加工企业的订单带给减少，整体动工仍正处于小幅削减状态，铝加工企业纷纷表示铝市的基本面若没明显改善，将长年遏制铝价的下跌，50%的铝企指出铝价基本早已下跌做到，30%的铝企指出铝价还有待下跌，20%的铝企指出铝价将不会消息传递到之前的低谷期。

我们指出铝市目前国外基本面持续改善，而且LME库存持续在增加是外盘铝价持续下跌的原因所在，而外强劲内很弱，国内的基本面不振是铝市一块心病，后市我们预计铝价大体以高位波动居多，目前对国内铝市不能抱以维稳的心态，毫无疑问国内铝市早已重返牛市行情。　　六、操作者建议　　伦铝本周之后大幅度冲高，波动幅度主要保持在1974-2055美元/吨之间。伦铝近期呈现出强势声浪态势，铝价倒数拉升、并一直沿着均线系统向下运营;其中周二盘中最低一度曾探至2050美元上方，虽周三晚间，经常出现了一定幅度的消息传递，但因其未的已沿袭，所以我们目前还不肯言，伦铝的声浪早已完结;当然即便其能之后下跌，空间也已十分有效地，不过起码我们预期其很难经常出现倒数下跌局面。

　　沪铝主力合约本周也大幅度走高，波动幅度主要保持在13785-14260元/吨之间。沪铝本周之后呈圆形大幅度冲高之势，其中周三盘中，最低一度曾探至14260元/吨。不过我们还是指出，沪铝的声浪更好是倚赖外盘的提振;而随着外盘展现出出有继续滞涨的态势，沪铝果然与此后盘中也展现出出有了内忧外患消息传递的局面。虽然就目前来看，这个幅度并不大，但只要外盘之后上攻力弱，甚至经常出现小幅回升;则沪铝也不致将步入更大的消息传递。

　　现货市场，华东铝本周继续走低，其中周二盘中少见的拉涨了近300元/吨，铝价最低一度声浪至1.41万上方;不过于是以所谓盛极而衰，铝价拉升过慢或已消耗了其声浪动能，此后就改以了滞涨、乃至消息传递态势。华南铝本周走势与华东铝大体相若，不过正如我们此前所说过的，逢涨势时，华南铝的涨幅往往更大，目前两地的价差已是不断扩大到了近400元/吨;而这个价差已归属于近于不合理。后市一旦面对消息传递，我们漆华南铝的跌速不应也不会比较更加慢。

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